中金：阿里媽媽UD和騰訊廣告深度合作有利互利共贏 阿里(09988)、騰訊(00700)評級“跑贏行業(yè)”

智通財經APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，重申騰訊(00700)“跑贏行業(yè)”評級，目標價475港元;另維持阿里巴巴-SW(09988)“跑贏行業(yè)”評級，目標價137港元。9月25日阿里媽媽UD和騰訊廣告宣布合作進一步深化，實現(xiàn)微信和淘寶廣告流量的直連，并推出“雙11超引爆計劃”。騰訊和阿里生態(tài)實質性連接，核心業(yè)務合作進一步深化。該行認為這一合作是騰訊和阿里面臨共同競爭對手和互聯(lián)互通大趨勢下邁出的實質性一步，有利于雙方互利共贏。

報告指出，于騰訊而言，與阿里合作的進一步深化，不僅可以獲取電商平臺更多的廣告預算份額，而且可以提升騰訊系產品(特別是小程序、朋友圈、視頻號等)在電商行業(yè)的轉化率等核心指標，份額獲取有望從電商平臺延伸至商家，實現(xiàn)更大規(guī)模的業(yè)務增量(騰訊廣告與阿里媽媽UD的3年合作生態(tài)共建中，騰訊廣告消耗增速提升278%、商家增長358%)。

可以看到，騰訊正在持續(xù)推動廣告收入增長。第一是善于撬動微信的產品槓桿，通過視頻號，小程序等在優(yōu)勢業(yè)務上進一步挖掘其生態(tài)及商業(yè)化價值;第二是積極開放，從前期較弱行業(yè)積極找增量，電商即為典型案例;第三是抓住技術進步的浪潮，隨著混元助手大模型的發(fā)布，AI有望進一步融合進騰訊廣告業(yè)務，進一步實現(xiàn)效率提升，驅動廣告業(yè)務持續(xù)增長。

該行表示，阿里流量向上空間打開，用戶和商家生態(tài)有望健康增長。該行認為阿里作為線上交易平臺，天然對流量有強烈訴求，而流量的缺乏也讓阿里在面對內容平臺競爭時應對乏力。從當下看，流量是淘天集團“做大用戶規(guī)模、實現(xiàn)正循環(huán)”策略的起點，騰訊是中國互聯(lián)網(wǎng)最大的流量池之一，QM數(shù)據(jù)顯示2023年8月MAU達10.5億人，人均單日時長91分鐘，對于淘寶APP而言微信有2.7億獨佔MAU，該行認為微信的流量屬性和淘寶天貓適配性較優(yōu)，騰訊和阿里深化合作，有望推動平臺商家和用戶生態(tài)的健康增長。