華西證券：中重稀土資源端不斷整合 建議關(guān)注中重稀土領(lǐng)域龍頭

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，第二批稀土開采、分離冶煉指標(biāo)公布，2023年第二批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為12萬噸、11.5萬噸。輕稀土開采指標(biāo)持續(xù)加碼，中重稀土資源端不斷整合，建議關(guān)注具備資源整合預(yù)期且2023年稀土配額增量可觀的中重稀土領(lǐng)域龍頭中國(guó)稀土(000831.SZ)。

華西證券主要觀點(diǎn)如下：

2023年9月25日，工信部、自然資源部發(fā)布《關(guān)于下達(dá)2023年第二批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)的通知》。2023年第二批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為12萬噸、11.5萬噸。2023年設(shè)有預(yù)留指標(biāo)，全年指標(biāo)數(shù)量將綜合考慮市場(chǎng)需求變化和各稀土集團(tuán)指標(biāo)執(zhí)行情況等因素最終確定。

2023年第二批稀土開采總量控制指標(biāo)同比增長(zhǎng)9.89%，稀土冶煉分離總量控制指標(biāo)同比增長(zhǎng)9.73%

2023年第二批稀土開采總量控制指標(biāo)為12萬噸，同比增長(zhǎng)9.89%，環(huán)比持平。中國(guó)稀土集團(tuán)2023年第二批礦產(chǎn)品（折稀土氧化物）共3.17萬噸，同比增長(zhǎng)25.13%，環(huán)比下降10.93%；北方稀土2023年第二批礦產(chǎn)品（折稀土氧化物）共8.57萬噸，同比增長(zhǎng) 5.24%，環(huán)比增長(zhǎng)5.89%；廈門鎢業(yè)2023年第二批礦產(chǎn)品（折稀土氧化物）共1474噸，同比增長(zhǎng)7.12%，環(huán)比下降25.03%；廣東稀土2023年第二批礦產(chǎn)品（折稀土氧化物）共1157噸，同比增長(zhǎng)7.13%，環(huán)比下降25.02%。

2023年第二批稀土冶煉分離總量控制指標(biāo)為11.5萬噸，同比增長(zhǎng)9.73%，環(huán)比持平。中國(guó)稀土集團(tuán)2023年冶煉分離產(chǎn)品（折稀土氧化物）共2.99萬噸，同比增長(zhǎng)25.51%，環(huán)比下降10.24%；北方稀土2023年冶煉分離產(chǎn)品（折稀土氧化物）共7.88萬噸，同比增長(zhǎng)4.89%，環(huán)比增長(zhǎng)7.39%；廈門鎢業(yè)2023年冶煉分離產(chǎn)品（折稀土氧化物）共1707噸，同比增長(zhǎng)7.7%，環(huán)比下降24.34%；廣東稀土2023年冶煉分離產(chǎn)品（折稀土氧化物）共4567噸，同比增長(zhǎng)7.66%，環(huán)比下降24.35%；其中中國(guó)有色金屬建設(shè)股份有限公司為1555噸，同比增長(zhǎng)7.69%，環(huán)比下降24.33%。

2023年稀土開采總量控制指標(biāo)同比增長(zhǎng)14.29%，冶煉分離總量控制指標(biāo)同比增長(zhǎng)13.86%

2023年稀土開采總量控制指標(biāo)為24萬噸，同比增長(zhǎng)14.29%，其中中國(guó)稀土集團(tuán)2023年合計(jì)礦產(chǎn)品（折稀土氧化物）共6.72萬噸，同比增長(zhǎng)8.04%；北方稀土2023年合計(jì)礦產(chǎn)品（折稀土氧化物）共16.67萬噸，同比增長(zhǎng) 17.65%；廈門鎢業(yè)2023年合計(jì)礦產(chǎn)品（折稀土氧化物）共3440噸，同比持平；廣東稀土2023年合計(jì)礦產(chǎn)品（折稀土氧化物）共2700噸，同比持平。

2023年稀土冶煉分離總量控制指標(biāo)為23萬噸，同比增長(zhǎng)13.86%，其中中國(guó)稀土集團(tuán)2023年合計(jì)冶煉分離產(chǎn)品（折稀土氧化物）共6.32萬噸，同比增長(zhǎng)8.03%；北方稀土2023年合計(jì)冶煉分離產(chǎn)品（折稀土氧化物）共15.22萬噸，同比增長(zhǎng)18.07%；廈門鎢業(yè)2023年合計(jì)冶煉分離產(chǎn)品（折稀土氧化物）共3963噸，同比持平；廣東稀土2023年冶煉分離產(chǎn)品（折稀土氧化物）共1.06萬噸，同比持平；其中中國(guó)有色金屬建設(shè)股份有限公司為3610噸，同比持平。

輕稀土開采指標(biāo)持續(xù)加碼，中重稀土供需偏緊，資源整合不斷推進(jìn)

開采端：2023年，稀土開采指標(biāo)較2022年增加3萬噸至22.09萬噸，同比增長(zhǎng)15.72%，其增量均由輕稀土貢獻(xiàn)。其中，中國(guó)稀土集團(tuán)輕稀土配額增加3000噸至5.42萬噸，同比增長(zhǎng)10.16%，配額占比為24.54%；北方稀土輕稀土配額增加2.5萬噸至16.67萬噸，同比增長(zhǎng)17.65%，配額占比為75.46%。其他稀土企業(yè)稀土開采配額同比均持平。中重稀土指標(biāo)連續(xù)三年保持同比持平，在下游需求持續(xù)增長(zhǎng)的背景下中重稀土供需偏緊。在資源整合方面，2011年，根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》，國(guó)家組建形成了北方稀土、中鋁集團(tuán)、廈門鎢業(yè)、五礦集團(tuán)、廣東稀土、南方稀土等六大稀土集團(tuán)。2021年12月22日，五礦稀土發(fā)布公告稱，國(guó)資委對(duì)稀土資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組，對(duì)五礦稀土、南方稀土、中國(guó)稀有稀土進(jìn)行整合，整合結(jié)束后，六大稀土集團(tuán)縮減為四大，即北方稀土、中國(guó)稀土、廈門鎢業(yè)、廣東稀土。2023年9月25日，廈門鎢業(yè)發(fā)布公告稱與中國(guó)稀土集團(tuán)有限公司簽署《合作框架協(xié)議》。擬成立兩家合資公司，中國(guó)稀土持股 51%，廈門鎢業(yè)（或廈門鎢業(yè)控股子公司）持股 49%，共同合作運(yùn)營(yíng)廈門鎢業(yè)（含廈門鎢業(yè)控股股東及控股子公司）控制的稀土礦山和稀土冶煉分離產(chǎn)業(yè)。之后，爭(zhēng)取進(jìn)一步擴(kuò)大開采規(guī)模及冶煉分離規(guī)模，力爭(zhēng)將福建省內(nèi)采礦證下可開采儲(chǔ)量長(zhǎng)期維持在 20 萬噸 REO（稀土氧化物）以上。冶煉分離合資公司在合作后 2-3 年內(nèi)于福建省內(nèi)擇地投資新建 5,000-10,000 噸分離產(chǎn)能。

中國(guó)稀土及北方稀土冶煉端配額增量可觀

冶煉端：2023年，稀土冶煉分離指標(biāo)較2022年增加2.8萬噸至23萬噸，同比增長(zhǎng)13.86%。其中，中國(guó)稀土集團(tuán)配額增加4700噸至6.32萬噸，同比增長(zhǎng)8.03%，配額占比為27.48%；北方稀土配額增加2.33萬噸至15.22萬噸，同比增長(zhǎng)18.07%，配額占比為66.19%。其他稀土企業(yè)稀土冶煉分離配額同比均持平。

投資建議：

第二批稀土開采、分離冶煉指標(biāo)公布，其中輕稀土開采指標(biāo)持續(xù)加碼，中重稀土資源端不斷整合，建議關(guān)注具備資源整合預(yù)期且2023年稀土配額增量可觀的中重稀土領(lǐng)域龍頭【中國(guó)稀土】。